纽约，2023年10月23日——比特币现货ETF的潜在推出在个人和机构投资者中引发了极大关注。但这一过程究竟是如何运作的呢？

当贝莱德向美国证券交易委员会提交现货比特币ETF的申请时，加密货币市场作出了积极反应，认为这是迈向主流采用的重要一步。尽管一些加密货币纯粹主义者可能对传统金融机构（TradFi）的参与持怀疑态度，但现实情况是，这些大型机构对于加密货币的广泛接受至关重要。

围绕贝莱德现货ETF申请的热情掩盖了最近提交的其他多个类似申请。10月16日，有消息（后来被证实为假）称贝莱德的ETF已获批准，导致比特币价格短暂飙升至3万美元以上。这一事件凸显了市场的乐观情绪以及对贝莱德等机构参与者的高度期待，贝莱德此前ETF的成功率几乎为100%。

ETF是如何提交的

提交ETF的过程可能看起来令人困惑，尤其是考虑到比特币ETF面临的众多拒绝和延迟。然而，这一过程对于其他类型的ETF来说已经成功完成了数千次。以下是其运作方式的简要总结：

发起人提交：被称为发起人的潜在ETF管理人向美国证券交易委员会（SEC）提交创建ETF的计划。在这个阶段，比特币ETF的申请屡屡受阻，因为SEC一直在拒绝这些申请。

授权参与者：对于像贝莱德最近的申请，发起人和授权参与者（通常是大型机构投资者）很可能是同一个实体。如果申请进展顺利，授权参与者会收购基础资产，将这些资产置于信托中，并用它们来组建ETF创建单元。

尽管看起来复杂，美国拥有近3,000只ETF，总价值接近10万亿美元，这突显了比特币ETF申请被异常坚决拒绝的现象。

比特币现货ETF有何不同

比特币现货ETF在几个关键方面与灰度比特币信托等信托产品有所不同：

可赎回性：信托产品通常无法赎回其基础资产，导致信托产品与资产本身之间出现价格差异。相比之下，现货ETF作为开放式基金运作，能够灵活发行新份额，更好地跟踪比特币的现货价格。

流动性和税收待遇：现货ETF为投资者提供了更高的流动性和有利的税收待遇，使其对更广泛的投资者更具吸引力。

谁批准ETF

美国证券交易委员会（SEC）负责批准交易型开放式指数基金（ETF），自ETF推出以来，已批准了数千种此类产品。这一历史让比特币现货ETF的缺失令许多人感到格外沮丧。尽管SEC已经批准了以更为新奇的基础资产为标的的ETF，但在加里·根斯勒（Gary Gensler）的领导下，SEC始终反对比特币现货ETF，理由是对市场成熟度、波动性和投资者保护的担忧。

为什么没有比特币ETF

美国市场尚未推出比特币现货ETF的原因多种多样：

美国证券交易委员会的担忧：美国证券交易委员会多次表示，比特币的波动性、加密行业中普遍存在的欺诈行为以及投资者保护措施不足，使得该市场不适合推出ETF产品。

加密货币支持者的观点：许多加密货币社区成员认为，缺乏现货ETF反映出一些美国政策制定者的反加密立场。美国证券交易委员会对加密货币公司的多次执法行动和诉讼进一步加剧了这种看法。

随着现货比特币ETF获批的可能性增加，投资者和创业者有必要了解ETF的运作流程、相关参与方以及为何这一过程耗时如此之久。无论美国证券交易委员会（SEC）是否批准现货比特币ETF，这一决定都将对加密货币市场及其参与者产生重大影响。